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While studies have found that acceleration does, in the aggregate, have a positive effect on new venture growth, further investigation has shown that there is significant unmet need for financial capital, particularly in developing economies. Little investigation has been done on how accelerators make connections with finance providers and whether these efforts are effective. This knowledge brief explores GALI data from Central American startups, as well as qualitative insights from accelerators and finance providers, to address what types of capital entrepreneurs are seeking, whether accelerators are effectively helping entrepreneurs fundraise, and how accelerator-investor relationships can be improved.

Insights from data analysis and interviews:

• Entrepreneurs are not meeting their own fundraising expectations. Interviews with investors and accelerator representatives suggest that entrepreneur fundraising expectations are not realistic, and that regional and economic constraints limit access to capital. Entrepreneurs are most likely to seek and secure debt, with little access to equity financing and challenges in securing favorable loans.
• Investors largely point to a lack of investment readiness and scalable business models. Interviewed investors pointed to the very early stage and lack of formality of Central American businesses as unattractive to finance providers, alongside the inherent economic volatility in the region making revenues unpredictable. Several also feel that accelerators are not doing enough to prepare entrepreneurs to take on investment or to engage the investment community.
• Accelerators focus on financial education but acknowledge a lack of financing designed for early-stage enterprises. Accelerator representatives agree that entrepreneurs need significant improvement in their investment readiness and confirmed that their programs aim to close this gap. But interviewees also noted that traditional financiers have unrealistic expectations of startups and that the lack of right-sized and flexible capital is a major constraint.

Recommendations based on this evidence:

• Accelerators should make capital raised an impact metric for their program success. This will incentivize accelerators to work more closely with investors throughout the investment process, rather than ending at “demo day,” which sometimes does work but oftentimes leaves entrepreneurs unfunded and investors unimpressed.
• Accelerators should carefully consider the profile of investors they are engaging and prioritize relationships with impact investors that are willing to work with riskier early-stage ventures. The mismatch between the risk profile of early-stage ventures graduating from acceleration programs and the demands of many traditional investors may simply be too large to overcome in the short term. In these cases, accelerators should work to identify investors willing to accept greater risk in exchange for the greater potential impact that comes from being “first-in” capital.
• Donors and other ecosystem supporters can provide flexible capital to accelerators to help them make investments directly. By taking an investment position in some of the ventures going through their programs, accelerators can maintain a strong relationship and provide continued support to help bridge the gap between acceleration and traditional investment.

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Si bien la literatura existente ha encontrado que los programas de aceleración tienen un efecto positivo en el crecimiento de nuevas empresas, investigaciones recientes han mostrado que aún hay una demanda significativa de capital financiero, particularmente en economías en desarrollo. Existen pocos estudios enfocados a cómo las aceleradoras conectan con proveedores de financiamiento y qué tan efectivos resultan estos esfuerzos. Este informe explora y presenta la información de GALI para emprendimientos centroamericanos, así como hallazgos cualitativos sobre aceleradoras e inversionistas con el fin de profundizar en qué tipos de capital están buscando las y los emprendedores cuando aplican a una aceleradora, si es que las aceleradoras conectan efectivamente a las y los emprendedores con el capital que buscan, así como las formas en que pueden las aceleradoras y los proveedores de financiamiento colaborar mejor en beneficio de las empresas en etapas tempranas.

Reflexiones que surgen del análisis de datos y las entrevistas:

• Los emprendimientos no están alcanzando sus expectativas de financiamiento. Entrevistas con inversionistas y representantes de aceleradoras sugirieron que las expectativas de financiamiento de las y los emprendedores no son realistas, y que las restricciones regionales y económicas limitan el acceso al capital. Es más probable que las y los emprendedores busquen y obtengan deuda, dado el poco acceso a inversión de capital y los retos para obtener préstamos con condiciones favorables.
• Los inversionistas identifican, en gran medida, una falta de preparación para la inversión y de modelos de negocio escalables. Los inversionistas entrevistados señalaron que la falta de formalidad y la etapa tan incipiente en la que se encuentran los negocios centroamericanos no es atractiva para los proveedores de financiamiento. Esto se suma a la inherente volatilidad económica de la región que hace que los retornos sean impredecibles. Varios inversionistas consideraron que las aceleradoras no están haciendo lo suficiente para preparar a las y los emprendedores para recibir inversión o para involucrarse con la comunidad de inversionistas.
• Las aceleradoras se enfocan en la educación financiera, pero reconocen una falta de financiamiento diseñado para empresas en etapas iniciales. Las y los representantes de las aceleradoras estuvieron de acuerdo en que las y los emprendedores requieren mejorar significativamente su preparación para la inversión y confirmaron que sus programas están buscando cerrar esta brecha. Sin embargo, las y los entrevistados también notaron que los proveedores tradicionales de financiamiento tienen expectativas poco realistas para las nuevas empresas y que la falta de capital flexible y de tamaño adecuado es una limitación importante.

Recomendaciones basadas en esta evidencia:

• Las aceleradoras deberían considerar el capital obtenido como una métrica de impacto para el éxito de su programa. Esto incentivará a las aceleradoras a trabajar más de cerca con inversionistas a lo largo del proceso de inversión, en lugar de terminar en el “demo day”, que en algunas ocasiones funciona, pero a menudo deja a las y los emprendedores sin financiamiento y a los inversionistas poco impresionados.
• Las aceleradoras deberían revisar cuidadosamente el perfil de los inversionistas con los que se involucran y priorizar las relaciones con inversionistas de impacto dispuestos a trabajar con empresas en etapas tempranas y más riesgosas. La discrepancia entre el perfil de riesgo de empresas en etapas tempranas que se gradúan de un programa de aceleración y las demandas de muchos inversionistas tradicionales podría ser demasiado grande para superarse en el corto plazo. En estos casos, las aceleradoras deberían buscar a inversionistas dispuestos a aceptar mayores riesgos a cambio del mayor potencial de impacto asociado a ser los primeros en invertir en una empresa.
• Los donantes y otros promotores del ecosistema pueden proveer capital flexible a las aceleradoras para ayudarles a invertir directamente. Al tomar una posición de inversionista en algunas de las empresas que participan en sus programas, las aceleradoras pueden mantener una relación estrecha y dar apoyo continuo para cerrar la brecha entre la aceleración y la inversión tradicional.

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